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21世纪经济报谈记者吴斌 上海报谈 “荒诞”的比特币再度暴涨。5月22日，比特币涨破11万好意思元，创下历史新高，总市值冲突2.1万亿好意思元，高出亚马逊成为群众市值第五大财富，位列黄金、微软、英伟达和苹果之后。

近期市集利好音讯握住。本周好意思国商榷院就“GENIUS踏实币法案”（以下简称“法案”）通过一项要领性投票，预期将在改日几天进行全体表决。跟着好意思元踏实币的监管框架建立，市集斟酌会有大批金融和科技公司涉足这一界限。

此外，5月19日，好意思国最大的加密货币走动所Coinbase Global被纳入标普500指数，成为一大里程碑事件，十分于群众好意思股指数基金投资者变相加仓了数字货币。

摩根大通首席推广官杰米·戴蒙也在本周松口称，将允许客户购买比特币。不外，他个东谈主对比特币的宗旨莫得改变，强调比特币被滥用于洗钱、总计权阑珊明确性等问题。“我不以为你们应该抽烟，但我捍卫你们抽烟的职权，我也捍卫你们购买比特币的职权。”

在冲突历史新高背后，比特币究竟是“数字黄金”照旧“激流猛兽”？一方面，比特币正被越来越多的机构收受，在一定进程上成为“主流财富”。另一方面，一些投资者仍对比特币嗤之以鼻，围绕这一争议财富的赞叹与看不起仍将无间。

踏实币法案意欲何为？

在比特币冲破11万好意思元、创下历史新高背后，踏实币法案无疑是要津导火索。

中国（上海）自贸区筹商院（浦东纠正与发展筹商院）金融筹商室主任刘斌对21世纪经济报谈记者默示，法案终端了好意思国永远以来对加密货币的监管璷黫性，为踏实币提供明晰法律框架，明确监管机构、储备金要求、执照要求等，设立行业执法，从而设立好意思国在加密货币行业的主导和引颈地位。同期眩惑传统金融机构干预加密货币界限，加速机构入场，买通传统金融界限与加密货币市集的通谈，推动市集锻真金不怕火。提振豪侈者信心，严格的储备审计和歇业保护条目使合规踏实币市集份额可能扩大。

在HashKey Group首席分析师丁肇飞（Jeffrey Ding）看来，法案通过好意思国商榷院要领性动议，将干预商榷院全体投票阶段，通过险些是势必的，这会给数字货币市集带来新的资金通谈，千亿级别的新增资金将通过踏实币注入数字货币市集。

法案将为好意思元踏实币提供联邦级监管框架，使传统银行能够行使现存的存贷款渠谈为踏实币刊行提供典质和计帐服务，重迭DeFi（去中心化金融）契约的链上互操作性，丁肇飞斟酌这种“链上-链下”流动性桥梁将开释出广宽的资金动能。从流动性溢出效应看，踏实币供应的范畴化推广将平直推升走动所及DeFi平台的可用资金，显耀镌汰走动滑点，同期提高杠杆策略的可行性。市集波动性与价钱上行能源也将在这一过程中被进一步引发。

OKX筹商院高档筹商员赵伟对记者默示，法案的激动记号着好意思国正加速构建加密财富的合规监管体系。5月20日，法案在商榷院通过“远离辩说动议”，干预全面审议阶段。这一进展增强了市集对监管汜博化的信心，也意味着好意思元踏实币将迎来首个联邦级监管框架，有望推动比特币等加密财富在支付和走动场景中的更平庸应用。

在好意思元信用遭逢危境的配景下，踏实币法案背后有哪些深档次考量？刘斌分析称，在群众经济悠扬、“去好意思元化”呼声渐高配景下，好意思国但愿通过踏实币与好意思元挂钩，强化好意思元在群众生意和支付中的主导地位，调整好意思元霸权。同期，但愿设立好意思元在群众踏实币界限的主导地位，好意思元踏实币刊行机构必须要称心关系要求，而且要以好意思国国债动作储备，为好意思债提供了新的增量资金，不错在一定进程上踏实好意思债市集，缓解市集压力。同期，踏实币市集的发展也会进一步减轻华尔街对金融市集的影响力和掌控力，从而更有意于特朗普关系政策的实施。

从好意思国政府的角度看，赵伟以为踏实币法案承载三重战术意图：其一，踏实币是好意思元数字化和海外化的紧要用具，需霸占群众谈话权；其二，表率监管有助于庄重金融风险、保护走动者；其三，为原土金融科技企业（如Coinbase、Circle）提供明晰合规旅途，以自如其在群众金融蜕变中的当先地位。因此，法案不仅影响加密行业，更折射出好意思国对数字金融改日方式的深层布局。

改日数年内，丁肇飞斟酌群众踏实币市值将从现时的2500亿好意思元推广至万亿好意思元。跟着这些资金的缓缓流入，改日6至12个月比特币和以太坊有望迎来20%—50%的估值上调。与此同期，合规通谈的锻真金不怕火将为养老基金、共同基金等永远成本提供干预加密市集的桥梁，大幅增强市集的需求踏实性，并有用镌汰结构性风险。政策红利与市集共鸣的互相作用，正在为比特币与加密财富掀开增漫空间。

不外，在监管环境趋松配景下，好意思国踏实币法案也引发了质疑。康奈尔大学海外生意西宾、《货币的改日》一书作家Eswar Prasad指出，法案在豪侈者保险和适度公司刊行我方的踏实币方面按次不及。特朗普政府对加密货币的推动和轻监管魄力标明，任何此类保险和适度齐不会取得有劲推广。

好意思国大学华盛顿法学院筹商加密货币市集的西宾Hilary Allen致使告诫称，这项法案将允许最大的科技平台试验上成为银行的功能等同物。前次危境是由“大到不成倒”的金融机构引起的，关联词，一些科技平台的范畴使那些金融机构看起来小巫见大巫。好意思国可能让我方堕入试验上必须扶直这些大型科技平台的境地，法案是一场“慢动作中的车祸”。

能否成为主流财富？

在这轮比特币大涨行情中，机构资金成为相沿比特币价钱的紧要成分。

机构资金的强势涌入成为行情的强力催化剂。MicroStrategy在近一周内又增捏了7390枚比特币，总捏仓达到576230枚，按现时价钱估值约61亿好意思元。而灰度比特币相信（GBTC）和多只比特币ETF在昔日数周内眩惑了高出6.33亿好意思元的资金净流入。丁肇飞以为，机构投资者通过合规渠谈的捏续布局，强化了市集对比特币稀缺性和“数字黄金”属性的共鸣，也为价钱的永远上行奠定了需求熟察沿。

在赵伟看来，本轮比特币高涨由机构资金主导，呈现出结构性、永远性特征。以ETF为代表的居品捏续眩惑资金，仅昔日五周，现货比特币ETF净流入已达66.3亿好意思元。此外，MicroStrategy、Metaplanet、Jetking等上市公司捏续增捏比特币。CME数据领略，机构多头仓位稳步增长，印证主流成本正系统性建仓。

与此同期，散户正通过ETF等用具有序追念。链上数据领略，活跃地址增多、资金主要流动于走动所与托管钱包间，投契性较着镌汰。政策预期改善、居品门槛镌汰、监管缓缓明晰将眩惑更多个东谈主走动者参与。赵伟以为，跟着好意思联储政策转向、踏实币立法落地，以及各州推动比特币战术储备，比特币正缓缓具备“数字黄金+主流财富”双重定位。

从政策松捆到供应紧缩，从机构加码到流动性通谈的搭建，丁肇飞以为比特币的这轮高涨是多重逻辑共振的斥逐。历史新高的背后既是市集资金的狂欢，也意味着去中心化财富照旧迎来新一轮的价值共鸣重塑。

改日比特币能否成为真确真理上的主流财富？刘斌默示，比特币有很大但愿成为主流财富，一是监管框架逐步设立，二是传统金融机构招供和参与，三是比特币的市值握住高涨，而且其价钱越来越踏实，四是通盘加密市集的发展也助力比特币地位的设立。但比特币存在较着不及，价钱高度波动，容易受市集表情、政策变化等多种成分影响。市集相对较小，易被大户和机构旁边，信息不透明。同期，列国监管政策相反大且握住变化，也制约其成为主流财富。

创下历史新高后怎么走？

在比特币创下历史新高后，一些分析师以为改日高涨空间仍在，但仍需警惕价钱剧烈波动的风险。

渣打银行数字财富主管Geoffrey Kendrick默示，本年4月他将比特币第二季度的计端正在12万好意思元，这好像太低了。彼时他还斟酌，在好意思国财富的战术性财富再建树以及大户捏续买入的推动下，涨势将捏续到夏令，比特币将在年底前接近预测的20万好意思元斟酌。

Glassnode数据领略，非流动性供应量达历史峰值，标明现时的比特币涨势并非由散户狂热推动，而是由多重结构性力量共同作用，包括机构资金流入、历史性的供应紧缩以及宏不雅经济环境的改善。丁肇飞以为，这些成分预示着比特币将沿着更捏久、更锻真金不怕火的旅途冲击新的历史高点，进而使比特币本年高涨至15—18万好意思元。

在比特币冲突11万好意思元后，赵伟默示，市集已干预新的估值发现阶段。期权市集预期价钱区间在12万至15万好意思元，领略市集看涨表情浓厚。不同于以往，本轮高涨背后是ETF净流入、机构加仓、政策利好等中永远逻辑的共振，举座结构更安妥，波动率也更讲理。

赵伟斟酌，改日比特币有望无间受益于多厚利好。CME数据领略，好意思联储9月降息概率达68%，将为风险财富带来估值提高空间；政策层面，踏实币法案激动、关税谈判松驰、比特币储备法案落地等捏续为市集注入信心；同期，更多上市公司和主权成本加入，也将推动比特币纳入群众财富建树体系。

比特币供应量被截止在2100万枚，凭借其内在的稀缺性，比特币偶然被面貌为访佛黄金的价值储存技巧。但连年来，分析师也频频发现，比特币的走势越来越像风险财富，比如好意思国科技股，机组成本大批涌入比特币，使其更容易受到股票市集同样的风险影响。

因此，赵伟请示，挑战依然存在。高位运行下，市集短期波动风险加重，政策不细目性及过高预期可能带往返调压力。总体来看，在机构建仓、政策支捏、宏不雅利好等多重成分推动下，比特币正处于结构性牛市中段，主流化旅途日趋明晰，但仍需警惕外部环境变化。

警惕三大风险

尽管比特币大涨，但围绕这一数字财富的担忧仍挥之不去。

上海金融业相连会行家、上海首席经济学家金融发展中心离岸金融筹商所长处景开国对21世纪经济报谈记者分析称，数字货币在群众范围内也存在一定的监管争议和风险，并非总计地区齐彻底招供其发展，数字货币存在三大风险。

市集风险方面，数字货币价钱波动极大，阑珊踏实的价值基础。以比特币为例，在2020年—2021年间，其价钱从不到1万好意思元飙升至近7万好意思元，随后又大幅下落。这种大幅价钱波动不仅让投资者濒临广宽风险，也使得数字货币难以成为可靠的价值轨范和走动绪言。此外，数字货币市集走动炒作氛围浓厚，大批资金涌入进行投契，容易引发市集泡沫，对金融市集踏实组成恐吓。一朝市集出现大幅波动，可能引发四百四病，涉及通盘金融体系。

监管风险方面，数字货币的去中心化和匿名性对现存的金融监管体系组成广宽挑战。其走动的匿名性为洗钱、贩毒、恐怖融资等积恶步履提供了便利，增多了监管部门跟踪资金流向、打击违警人科步履的难度。此外，群众列国对数字货币的监管魄力相反较大，部分国度全面按捺，部分国度捏严慎洞开魄力，这种监管的不一致性使得数字货币在群众范围内难以造成调处的监管轨范和表率，增多了其跨境走动的风险和不细目性。

本事风险方面，数字货币走动平台和钱包存在被黑客袭击的风险，可能导致用户财富被盗。连年来，多起数字货币走动所被黑客袭击的事件标明，网罗安全是数字货币濒临的紧要问题。此外，数字货币本事踏实性不及，底层本事（如区块链）在大范畴应用时可能存在性能瓶颈，影响走动解决速率和系统的踏实性。

如何拥抱数字货币海浪？

在这波群众数字货币海浪中，挑战背后也蕴含着多重机遇。

景开国分析称，数字货币也不错在一定进程上促进经济发展。一是带动关系产业发展。数字货币关系产业，如挖矿、区块链本事开发应用等能创造经济价值和办事契机。好意思国部分州（如得克萨斯州和怀俄明州等地）对加密货币友好，眩惑大批挖矿企业入驻。这些企业带动当地办事，拉动关系产业链发展，如硬件开垦制造、电力供应等。据剑桥大学替代金融中心数据，2022年好意思国占群众比特币算力的37.84%。加拿大魁北克省因电力资源丰富低价，成为挖矿企业聚拢地，促进地方经济发展，2022年加拿大占群众比特币算力的9.55%。

二是推动金融蜕变。数字货币促使金融机构探索新的业务模式和金融居品，举例一些银行开动筹商如何行使区块链本事改进本人业务过程，提高着力，镌汰成本；金融科技公司也握住推出基于数字货币和区块链本事的蜕变服务，如DeFi应用等，为金融市集注入新活力。

三是货币体系探索，有不雅点把数字货币视为对现存货币体系的一种补充或探索。在群众化和互联网经济配景下，传统主权货币在跨境走动等方面存在局限性，数字货币具有不受国界适度、走动方便等特色，有可能成为一种群众性的、更合适互联网经济的走动绪言；跟着数字货币发展锻真金不怕火，好像能在一定进程上优化群众货币体系和支付结算体系。

在海外上，日本央行和金融界积极行使安全数字货币的意见正在扩大；俄罗斯央行晓示将开刊行使“以太坊”本事的系统；菲律宾予以比特币谨慎“金融地位”；德国事寰宇上首个承认比特币正当地位的国度；加拿大承认比特币的“货币地位”；好意思国部分州对加密货币友好，饱读舞挖矿企业投资；德国、瑞典等部分欧友邦家对挖矿步履捏洞开魄力。这些举措齐体现了对数字货币一定进程的取舍，而非彻底抵制。

预测改日，如何拥抱群众数字货币海浪？刘斌分析称，中国可加速本人数字货币的研发与推广，优化升级数字东谈主民币，加速推广速率，在群众数字货币竞赛中霸占先机。加强对数字货币关系本事的筹商，探索区块链等本事在金融界限的应用，提高金融科技水平。加强海外金交融作与执法制定，积极和列国协调，参与制定合理的数字货币海外执法。密切情切群众加密货币市集和踏实币市集的发展变化，建立内地与香港的监管沙盒联动机制，在风险可控的基础上，在监管沙盒机制下在香港等地探索基于东谈主民币的踏实币试点策划，加强神色和本事储备。强化对数字货币市集的监管，庄重洗钱、逃税等积恶步履，调整金融踏实和安全。

从本事鉴戒的角度来看，景开国默示，区块链本事动作数字货币的底层相沿，其散布式账本、加密算法等本性，可应用于数据财富确权、走动追忆。在数据财富走动中，行使区块链本事能够确保数据总计权记载不可更正，走动过程透明可查，从而提高数据财富走动的安全性与确实度。区块链本事的智能合约功能在数据财富走动中还可杀青自动化推广，进一步提高走动着力与透明度。

从证明国度在数字货币界限的实践成果来看，数字货币的筹商和探索在海外金交融作中也饰演着私有变装。尽管数字货币在群众的监管存在相反，但在区块链本事等关系界限的海外筹商协融合监管日益增多。景开国默示，中国应积极参与海外数字货币筹商的同样与协调，有助于提高中国在群众金融科技界限的谈话权，推动海外金融执法朝着愈加公谈、合理的所在发展。

纽约和香港动作群众紧要的金融中心，对数字货币的监管按次各具特色。纽约通过严格的BitLicense轨制和反洗钱按次，确保市集踏实和豪侈者保护；香港则通过监管沙盒机制和跨境监管协调，推动金融科技的蜕变和发展。两种监管模式齐体现了对金融蜕变的支捏和对风险控制的醉心，为其他国度和地区的数字货币监管提供了有益鉴戒。

与好意思国访佛，5月21日香港特区立法会三读通过《踏实币条例草案》，斟酌将在本年内奏凯，让业界有满盈时间了解发牌轨制下的要求，也意味着香港成为群众首批完成踏实币立法的地区之一。丁肇飞对记者默示，香港的踏实币草案旨在为腹地市集提供一个明晰的监管框架，促进踏实币的合规发展。

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